Nutzen heißt besitzen: von Rochdale über Airdrops zu KABU&

KABU& zahlt dir Aktien dafür, dass du deine Rechnungen bezahlst. Wer dort Strom, Gas oder Mobilfunk abschließt, bekommt für jede Rechnung „Aktiengutscheine“: 1 % der Rechnung bei Strom und Gas, 5 % beim Mobilfunk, mehr für zahlende Mitglieder.⁵ Jeder Gutschein zählt als 1 ¥. In einem Angebotszeitraum lassen sie sich gegen neu ausgegebene Aktien des Unternehmens dahinter tauschen, Kabu & Peace unter Yusaku Maezawa. Das vierte Angebot kostet 8 ¥ je Aktie und nimmt Anträge vom 6. bis 26. November 2026 an.⁶

Ob das als Grundeinkommen zählt, ist eine andere Frage, und meist lautet die Antwort Nein. Dieser Essay stellt eine andere Frage. Die Idee, dass wer etwas nutzt, auch Miteigentümer werden sollte, hat eine lange Geschichte, und KABU& ist ihre neueste Form. Was übernimmt es von seinen Vorfahren, und was ändert es?

1844: eine Dividende auf das, was du kaufst

Am 21. Dezember 1844 eröffnete die Rochdale Equitable Pioneers Society einen kleinen Laden in der Toad Lane 31 in Rochdale im Norden Englands. Die Einkäufe der Mitglieder wurden in ein Buch eingetragen, und mehrmals im Jahr wurde der Gewinn berechnet und unter den Mitgliedern danach verteilt, wie viel jedes gekauft hatte.¹ Das war die „Divi“ der Genossenschaft: eine Dividende auf Einkäufe, nicht auf Kapital. Sie lebt in den Genossenschaftsprinzipien weiter, wo eine vereinbarte Verwendung von Überschüssen lautet, „die Mitglieder im Verhältnis zu ihren Geschäften mit der Genossenschaft zu begünstigen“.²

Japan hat denselben Mechanismus im Gesetz. Nach dem Gesetz über Verbrauchergenossenschaften darf eine Genossenschaft ihren Überschuss nur im Verhältnis zur Nutzung ihrer Leistungen oder zum eingezahlten Kapital zurückgeben, und die Rendite auf Kapital darf 10 % im Jahr nicht übersteigen.³ Die Divi hatte noch ein Merkmal, das man sich merken sollte: Sie war ein Anteil an Gewinnen, die der Laden schon erwirtschaftet hatte.

2020: der Airdrop

Am 16. September 2020 brachte Uniswap, eine dezentrale Börse auf Ethereum, seinen Governance-Token UNI heraus. 15 % des Angebots, 150 Millionen UNI, gingen an frühere Nutzer, Liquiditätsanbieter und SOCKS-Halter. Jede Adresse, die vor einem Snapshot am 1. September jemals die Verträge von Uniswap v1 oder v2 aufgerufen hatte, konnte 400 UNI abholen: insgesamt 251.534 Adressen.⁴ Niemandem war etwas versprochen worden. Die App benutzt zu haben, genügte.

Laut der Ankündigung von Uniswap bekamen UNI-Halter „sofortiges Eigentum“ an der Governance von Uniswap, und die Token ließen sich sofort abholen.⁴ Wie jeder Token konnten sie gleich nach dem Abholen verschickt oder verkauft werden.

MeinungDer Airdrop machte aus „Nutzen = Besitzen“ eine Wachstumstaktik. Rochdale zahlte Mitglieder aus dem Gewinn. Ein Airdrop zahlt Nutzer mit neu geschaffenen Token, bevor es überhaupt zwingend einen Gewinn gibt. Viele Kryptoprojekte haben das seither kopiert, und Menschen probieren neue Apps inzwischen auch in der Hoffnung auf einen künftigen Airdrop aus.

Heute: ein Airdrop im Aktienregister

KABU& überträgt die Logik des Airdrops auf das Aktienregister eines Unternehmens. Kunden kaufen keine Aktien mit Geld. Die Gutscheine aus ihren Rechnungen werden gegen neu ausgegebene „KABU&-Gattungsaktien“ (eine eigene Aktiengattung) getauscht. Laut Prospekt dient die Ausgabe nicht der Kapitalbeschaffung: Die Zahlung für die Aktien entspricht Gutscheinen, die das Unternehmen selbst vergeben hat.⁶ Nach den ersten beiden Angeboten 2025 zählte es 823.947 Aktionäre.⁶

Ein einfaches Beispiel. Eine Stromrechnung von 10.000 ¥ im Monat bringt bei 1 % 100 Gutscheine im Monat, also 1.200 im Jahr. Bei 8 ¥ sind das 150 Aktien, zum Ausgabepreis 1.200 ¥ wert. Am 22. Dezember 2026 werden je 10 Aktien zu einer zusammengelegt, aus demselben Bestand werden also 15 Aktien; laut Unternehmen ändert die Zusammenlegung den Wert für sich genommen nicht.⁸ Deshalb rundet das vierte Angebot jede Zuteilung auf ein Vielfaches von 10 Aktien ab und gibt bis zu 79 ungenutzte Gutscheine zurück.⁶ Gutscheine lassen sich auch in 1-¥-Rabattgutscheine für die Dienste der Gruppe umwandeln, aber nicht zurück.⁶

Wer Aktien erhalten will, muss sich ausweisen, ein Konto bei Daiwa Connect Securities eröffnen und es bis zum 6. Dezember mit KABU& verknüpfen; sonst wird nichts zugeteilt.⁶

Was die Aktien mitbringen

Hier sind die offiziellen Unterlagen klar, und es lohnt sich, sie zu lesen. Laut Prospekt zum vierten Angebot haben KABU&-Gattungsaktien kein Stimmrecht in der Hauptversammlung. Sie erhalten je Aktie dieselbe Dividende wie Stammaktien, im selben Rang, wann immer das Unternehmen auf Stammaktien eine zahlt; es hat aber noch nie eine Dividende gezahlt und nennt Ob und Wann offen. Bei einer Auflösung des Unternehmens erhalten sie nichts vom verbleibenden Vermögen. Eine Übertragung braucht die Zustimmung des Vorstands. Die Gattungsaktien selbst werden nicht notiert; beschließt der Vorstand aber einen Börsenantrag, kann das Unternehmen sie eins zu eins in stimmberechtigte Stammaktien umwandeln. Und es kann sie zum ursprünglich eingezahlten Betrag zurückkaufen, wenn es dich als Mitglied ausschließt oder du sechs Monate lang nicht auf seine Mitteilungen antwortest.⁶

Der Börsengang ist das Scharnier. Am 29. Oktober 2026 schrieb Maezawa, das Unternehmen bereite eine Notierung vor, frühestens im Frühjahr 2027, und fügte hinzu, dass weder die Notierung noch ihr Zeitpunkt garantiert sei.⁸ Die Website sagt dasselbe, und der Prospekt ergänzt, dass auch nach einer Notierung nichts einen Marktpreis über dem Ausgabepreis garantiert.⁵⁶ Einen Ausweg ohne Börsengang gibt es. Ist das Unternehmen bis zum 31. Dezember 2028 nicht notiert, können Halter von Aktien aus dem dritten und vierten Angebot, die aussteigen wollen, sie zu einer unabhängigen Bewertung zurückverkaufen, höchstens zum 1,2-Fachen des eingezahlten Betrags.⁷

Was sich ändert

MeinungEine Rückvergütung in Aktien statt in Geld. Die eigentliche Wahl bei KABU& lautet: 1 ¥ weniger auf der nächsten Rechnung oder 1 ¥ in Aktien. Eine Rückvergütung in Geld oder Punkten ist klein, aber sicher. Ein Aktiengutschein tauscht diese Sicherheit gegen eine Aktie, die du noch nicht verkaufen kannst, ohne Stimme, ohne Anspruch auf das Vermögen und bisher ohne Dividende. Im Grunde finanzieren die Kunden das Unternehmen mit ihren Rückvergütungen: Was ein Punkteprogramm zurückgeben würde, bleibt im Unternehmen, und der Kunde hält stattdessen ein Versprechen.

Weniger als ein Airdrop, weniger als die Divi. Ein Uniswap-Nutzer konnte UNI am ersten Tag verkaufen oder damit abstimmen. Ein KABU&-Aktionär kann bis zu einem Börsengang weder das eine noch das andere. Rochdale zahlte aus einem bereits erwirtschafteten Überschuss; KABU& zahlt mit neuen Aktien eines Unternehmens, das noch nie eine Dividende ausgeschüttet hat. Von den dreien ist es das einzige, bei dem du warten musst, um zu erfahren, was du bekommen hast.

Fairerweise: Manche Unterschiede sprechen für KABU&. Es sind echte Aktien, ausgegeben auf Grundlage einer beim Kanto Local Finance Bureau eingereichten Wertpapier-Registrierungserklärung, keine Token ohne jeden Rechtsanspruch. Die Gutscheine kommen zusätzlich zu Rechnungen, die du ohnehin zahlst. Und der Rückkauf 2028 bietet einen Ausweg, selbst wenn der Börsengang nie kommt, allerdings zu einer Bewertung, nicht zu einem garantierten Preis.

Fazit: schon ein Gratis-Mittagessen?

MeinungNoch nicht. Ein Gratis-Mittagessen ist eines, das man essen kann. Heute ist ein Gutschein entweder 1 ¥ Rabatt auf eine Rechnung, eine echte, aber bescheidene Rückvergütung, oder eine Aktie, die du nicht verkaufen kannst. Und Gutscheine gibt es nur, wenn du für den Dienst bezahlst. Prüfe also zuerst, ob der Tarif von KABU& nicht teurer ist als dein jetziger. Sonst kaufst du Aktien über deine Stromrechnung.

Was würde eines daraus machen? Ein Börsengang, damit sich die Aktien verkaufen lassen. Eine Dividende, damit sie zahlen, während du wartest. Fehlt beides, der Rückkauf 2028. Jedes davon gäbe der Aktie einen Wert, den du tatsächlich einlösen kannst. Bis dahin heißt „Nutzen = Besitzen“ hier: Besitz auf Pump.

In unserem Essay über das universelle Hocheinkommen haben wir argumentiert, dass das Interessante die Leitung ist, die Wert zu den Menschen bringt. In Rochdale war es der Überschuss des Ladens. Bei Uniswap ein Token, den man verkaufen konnte. Bei KABU& läuft die Leitung über deine Nebenkosten und endet in einer Aktie, die noch auf ihren Markt wartet. Eine alte Idee, und eine gute. Prüfe nur, was das Eigentum an dem Tag wert ist, an dem du es nutzen willst.